prawo przyłączenia, tag along right, klauzula tag along

Prawo przyłączenia – klauzula tag along

Jednym z podstawowych czynników odpowiedzialnych ze sukces inwestycji venture capital są pomysłodawcy finansowanego projektu (najczęściej będą także udziałowcami spółki). Instrumentem, który pozwala inwestorowi na zatrzymanie wspomnianych osób w spółce portfelowej jest prawo przyłączenia – tag along right.

W przypadku zamiaru zbycia udziałów należących do jednego ze wspólników osobie trzeciej (podmiotowi innemu niż wspólnik), pozostałym udziałowcom będzie przysługiwało uprawnienie do przyłączenia się do planowanej transakcji. W rezultacie jeżeli jeden z pomysłodawców projektu będzie chciał sprzedać swoje udziały bo stwierdzi np. że nie chce dalej pracować i postanowił spędzić resztę swojego życia popijać egzotyczne drinki na wyspach Bahama, to niestety, ale nie będzie to takie szybkie i proste.

Podstawa prawna

Przy wprowadzaniu powyższej klauzuli do treści umowy wykorzystuje się konstrukcję zawartą w art. 391 Kodeksu cywilnego – umowa o świadczenie na rzecz osoby trzeciej:

Jeżeli w umowie zastrzeżono, że osoba trzecia (osoba nabywająca udziały)  zaciągnie określone zobowiązanie albo spełni określone świadczenie, ten, kto takie przyrzeczenie uczynił (wspólnik zbywający udziały), odpowiedzialny jest za szkodę, którą druga strona (inwestor) ponosi przez to, że osoba trzecia odmawia zaciągnięcia zobowiązania albo nie spełnia świadczenia. Może jednak zwolnić się od obowiązku naprawienia szkody spełniając przyrzeczone świadczenie, chyba że sprzeciwia się to umowie lub właściwości świadczenia.

Z zastosowania powyższej konstrukcji wynika, że w przypadku zbywania udziałów na rzecz osoby trzeciej (osoby nabywającej udziały) wspólnik zbywający udziały zobowiązuje się wobec inwestora do tego, że osoba trzecia nabędzie udziały także od niego po cenie za udział nie niższej niż oferowana wspólnikowi zbywającemu udziały.

Przykład

Istnieje spółka Start-up z o.o., w której udziałowcami są: Andrzej (pomysłodawca) oraz spółka Innowacja VC S.A. (inwestor).

Kapitał zakładowy spółki Star-up sp. z o.o. wynosi 5000 zł, utworzono 100 udziałów o wartości nominalnej 50 zł każdy.

  • Spółka Innowacja S.A. (inwestor) – posiada 30% udział w kapitale zakładowym,
  • Andrzej (pomysłodawca) – posiada 70% udział w kapitale zakładowym.

Andrzej postanowił zbyć wszystkie swoje udziały na rzecz osoby trzeciej – spółki ZZZ z o.o. po cenie 200 zł za jeden udział. W takim wypadku spółka Innowacja VC S.A. będzie mogła skorzystać z uprawnienia wynikającego z klauzuli tag along i złożyć Andrzejowi oświadczenie o realizacji prawa.

W rezultacie spółka inwestora może zbyć całość lub część swoich udziałów po cenie nie niższej niż 200 zł za jeden udział. Na Andrzeju ciąży obowiązek zapewnienia, że spółka ZZZ z o.o. nabędzie udziały za odpowiednią cenę od Innowacja VC S.A.

Wnioski

Podsumowując prawo przyłączenia gwarantuje inwestorowi możliwość wyjścia ze spółki w sytuacji, gdy próbuje tego dokonać jeden z pozostałych wspólników (np. jeden z pomysłodawców całego projektu). Zastrzeżenia powyższego uprawnienia de facto ogranicza swobodę rozporządzenia posiadanym udziałem. Obowiązek ciążący na wspólniku zbywającym udziały będzie najczęściej wynikał z postanowień umowy inwestycyjnej.

Klauzula tag along umieszczana jest w umowie spółki ze względu na zakres obowiązywania. W efekcie prawa przyłączenia jest skuteczne względem każdego nowego wspólnika, a nie tylko wobec stron zawartej umowy inwestycyjnej.

Mam nadzieję, ze rozwiałem Twoje wątpliwości dotyczące tag along right i bez problemu będziesz wiedział w jakim celu jest stosowane oraz jakie implikuje skutki. Artykuł okazał się wartościowy? To podziel się wiedzą ze znajomymi!

Brak komentarzy

Anuluj